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【资讯】程秀生建立中小投资人竞价代理机制

发布时间:2020-10-17 00:36:48 阅读: 来源:金属复合保温板厂家

程秀生:建立中小投资人竞价代理机制

公众个人以金融消费者的身份将其金融资产用于储蓄寻求生息,或以投资者身份将其金融资产用于投资增值,都是汇集社会财力推动经济发展的重要手段。2012年国务院批准的《金融业发展和改革“十二五”规划》明确提出我国“十二五”期间将加强金融消费者权益保护 ,建立申诉处理和处罚机制;证监会面向全球最大投资群体设立投资者保护局,负责证券期货市场投资者保护工作的统筹规划、组织指导、监督检查、考核评估。在这方面目前有两个问题值得关注。  按照增减挂钩的原则梳理银行收费服务  过去的一年,银监会组成多个督察组,分赴全国各地,深入各级银行网点查找并督促解决不规范经营问题。取得了良好的效果,得到了社会公众的支持和肯定。  中国的银行脱胎于传统体制的银行模式,计划经济时代,银行几乎不对服务直接收费,银行的绝大部分服务成本和盈利通过存贷差一揽子收取,这是一种综合性收费模式,是“套餐”式收费;西方国家商业银行历来采取分项收费模式,是“菜单”式收费。按照某银行公布的2012年经清理后的新版服务价格目录,目前商业银行共有市场调节价收费项目332项,其中个人类61项。也就是说,当我们把“套餐”内的332盘菜肴逐项拿出按照菜单单独核算收费时,“套餐”的内容已经大大减少,成本已经大大降低,作为这份套餐价格的“存贷差”,是不是应该随之缩小一些呢。目前央行人民币存贷款基准利差始终在3%以上,和银行资本充足率8%,核心资本充足率4%的要求相比,这一利差水平具有相当的调整空间,如果能够适当缩小,有利于社会公众家庭和中小投资人货币资产保值,有利于稳定商业银行的资金来源,也有利于改善收入分配关系。  建立中小投资人竞价代理机制  有效解决实体经济和中小企业融资难、融资贵的问题,已经成为2012年金融工作会议的共识,与之相应,也应积极解决中小投资者投资难、投资亏的问题。近五年来,中国证劵市场在A股市场规模迅速扩张的同时,股市低迷,绝大多数投资人,特别是中小投资者亏损套牢也是不争的事实,一大批职业经理人操盘也难逃亏损的命运。尽管今年以来A股发行制度改革,把上一年新股发行过高的市盈率(47.6倍)压缩到今年的30.2倍,但新股大量破发的现象并未扭转。据《金融界》对2012年100家首发上市公司统计,上市当天即跌破发行价的有27户,截至今日(12月27日),市场价低于发行价者有45户。如果我们把股票市场投资方和融资方分别作为一个整体,那么在A股市场的利益博弈中,融资方集中强势全面取胜,队伍不断壮大,投资方特别是中小投资者分散弱势全面亏败,寻求转移阵地。  面对中小投资者亏损和新股发行的改革,需要进一步思考一些相关的深层次问题。第一,新股发行市场是何种性质市场:一种股票本质上是一种独占性产品,没有任何两种股票完全可比,甚至同一企业在不同市场上的股票也不完全可比,1股洛阳钼业在A股市场上可换2股中信银行,在H股市场上连1股也换不到,从这点说,每一只具体的股票交易并不属于自由市场,而属于垄断性市场;由这一认识出发的逻辑思路是设立买方集体委托的专业代理人,参与一级市场的竞价;第二,新股上市“溢价”的性质:是既有潜在价值的实现,还是由“切零出售”,灵活偏好上升的带来的“增值”;第三,一级市场价格和二级市场价格的本质差异何在。后两个问题不同回答将涉及“上市溢价”和融资人、市场、投资人三方的权益,涉及中小投资人保护。在这方面的探索,也许会超越欧美证劵市场的经验。

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