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兴业策略泥沙俱下布局改革创新主线

发布时间:2021-01-21 03:14:28 阅读: 来源:金属复合保温板厂家

周三,市场明显下跌,周四反弹无力再收阴线,创业板连续调整。

我们认为,新股重启传闻只是一个导火索,短期,创业板面临着明显的年内阶段性头部特征,这是内在矛盾决定的,就算不是新股重启的传闻,也会有其他的导火索。创业板短期的配置价值下降,仍然需要通过震荡调整来消化估值的压力。但我们并不认为行情风格会从成长股向周期股切换,四季度根据传统逻辑来炒作周期股将继续没戏。

对于四季度,我们认为主板市场整体难有趋势性向上行情,但向下风险也有限,总体仍然维持在低位箱体震荡。第一,今年保增长目标基本完成,四季度政府仍然可能重新将目标聚焦在调结构上。而到了明年,有可能年度增长目标再下一台阶。第二,由于基数效应的关系,9月开始以及整个四季度通胀都将维持在3%-3.5%的区间内,不利于流动性预期。第三,经济层面仍然缺乏弹性,但是,目前来看,流动性并不会在四季度明显收紧,我们观测到整个海外投资者对于中国的中长期预期正在改善。

对于下一阶段的配置思路,我们仍然认为,行情逻辑始终围绕“效率提升”、围绕“转型”,因此,机会还是在创新和改革的领域内风水轮流转。当然,战术层面,如果稳妥起见,可以等待三中全会之后,等待转型新经济(310358,基金吧)的新机会,等待“挤泡沫”之后风险偏好的改善。我们认为,在底线思维下,经济骤然失速概率很小,可控式降速之下进行“调结构”是主弦律。因此,流动性环境也将维持当前这种不松不紧的状态。在这种宏观大背景下,投资机会依旧在成长股与改革受益股上,这是未来的资源配置主线。

因此,我们认为可以等待短期泥沙俱下之后,布局明年的改革和创新主线。相对而言,我们认为较为确定的投资机会包括:(1)国企改制,特别是上海、广东等沿海区域的消费性国企改制;(2)环保新政之下,环保节能股,以及部分制造业的“重生”即重复草甘膦的故事;(3)考虑到业绩的稳定性和四季度估值切换效应,震荡逢低布局医药、消费行业的绩优股;(4)创新主线下优中选优,继续深入淘金移动互联网时代的信息消费和信息技术。(兴业证券(601377)策略研究团队)

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