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研究报告价值高难敌叫卖技巧好-【资讯】

发布时间:2021-07-15 10:25:22 阅读: 来源:金属复合保温板厂家

利益交织的卖方研究

在卖方研究领域,一个很有意思的现象是,年产11万件研究报告,但实际预测准确的报告可能不到40%。查阅今年的研究报告,不难发现,不少拟上市公司或上市公司的研究报告中,充斥着颇具煽动性的字眼。

“卖方研究好比一个喧嚣的菜市场,谁的吆喝声更大,获得的眼球也自然更多。”深圳某国有大型券商策略研究员表示,“既然是做市场,交换的自然是商品,只要客户满意,报告有没有价值都在其次,观点对与错常常并不重要。”

这种不顾观点对错,只以迎合客户需求为中心的做法,也在不断异化着本应客观公正的卖方研究。而这种价值判断也直接与研究所的定位相关。

“研究所是对外服务的机构,获得分仓以及佣金收益是研究所存在的首要任务,对于公司以及股东而言,这也是研究所存在的唯一目的。”上海某大型券商研究所负责人表示,“作为一个服务机构的从业人员,有时候必须是媚俗的,为了让客户满意,常常需要附和。”

事实上,面对各方利益纠缠,券商研究员往往并不拥有笔下研究报告的自主权。

“某只股票是重仓该股票的基金经理推荐的、本公司领导推荐的、自身相关利益人推荐的,还是自己挖掘的,都不重要,关键在于你是否迎合了市场各方的需求。”上述上海某大型券商研究所负责人表示。“为什么要写研究报告,为什么要给基金经理打电话,为什么要进行路演?说白了,我们只是在做服务业。”

这种服务思维也导致了研究员在撰写研究报告时,或者摇摆不定成为墙头草,或者迎合市场的狂热。

“某些研究机构所写的报告可以简单概括为两个字"煽动",观点较新颖,大胆,敢于唱多,敢于通过假设预测推断出惊人结论,既然敢想,也就具有一定的前瞻性,给出的目标价格往往是最高的。”深圳某大型券商机械行业研究员表示,“牛市的时候,这种做法可能比较吃香,契合了市场的狂热思维;而一旦市场震荡或走熊,则难免落下笑柄。”

提供信息的加工厂

临近年末,业内人士交流最多的是便是策略会。轰轰烈烈的投资策略报告会,动辄选择五星级酒店或国家级风景旅游胜地为会址,卖方、买方一起捧场,气氛隆重而又热烈,场面奢华而又浪费,但令人惊讶的是,业内对于策略报告效应的看法却从来没有达成一致,褒者有之,贬者亦有之。

“业内早就流传一种说法:证券市场最搞笑、最严肃、也是最认真的一件事情就是年度投资策略报告会。”深圳某大型券商研究所策略研究员表示,“举个例子,我们的投资策略研究的结论往往都是基于过去的历史数据,和理想条件下的市场环境,而政策随时有可能更改,市场环境随时有可能发生改变,12月初确定明年的投资策略,可能当月下旬就会推倒重来。”

既然推倒,就毫无意义,为什么当初还要去做?这是一个令人费解的问题。

在业内人士眼中,卖方研究的本质就是提供交易的信息,买方研究的本质是判断信息对市场的效用。提供的信息的对与错是不重要的,关键是市场上众多的参与者对信息如何理解。

“基金公司把服务作为对卖方进行评判的第一标准,这种标准不外乎卖方提供各种信息:以报告形式体现的信息、正式的路演、电话、邮件的小道消息。这些都是市场想听到的消息,而我们都要遵循市场规律。”国信证券研究所某行业研究员表示,“客户是交易者,我们是交易信息的提供者,二者缺一,市场就无效。这就是有效市场理论。”

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